外汇隔夜利息（swap，也称展期，rollover）是你持仓过夜时支付或赚取的利息。它来自两种货币的利率之差，再加上经纪商自己的费用，并且按全部头寸计算，而不是按保证金计算。在每日结算之前平仓的交易不产生隔夜利息，许多经纪商会在每周的某一晚一次收取三天的隔夜利息。
下面我们介绍隔夜利息从何而来、为什么两个方向都可能为负、如何计算、三倍隔夜利息日，以及它对持仓数天的交易（包括智能交易系统（EA）的交易）意味着什么。这里的隔夜利息数值和利率都是虚构的，因为真实数值会变化。请在MetaTrader中查看你自己的数值。
外汇隔夜利息是什么？
交易一个货币对时，你实际上是持有一种货币，同时欠着另一种货币。买入EUR/USD时，你持有欧元、欠着美元。现货外汇交易本应在两天左右后交割，所以经纪商会在每个交易日结束时把未平仓头寸向后展期。这段额外时间的利息，就是出现在你账户上的隔夜利息。
实际操作中，它是MetaTrader里的一列：Terminal（终端）窗口的Trade选项卡中有一个Swap列，显示每笔未平仓交易的累计数额。
swap这个名字容易让人混淆。银行间市场的外汇掉期（FX swap）是另一种工具：双方现在交换货币，并约定以后反向换回。货币互换（cross-currency swap）又是另一种合约。这两者都不是你在交易账户上看到的东西。在面向个人的外汇交易中，swap指的就是隔夜收取或支付的这笔费用。
这个数字从何而来
以1.0850的价格交易0.10手EUR/USD，相当于10,000欧元或10,850美元。假设欧元利率为2%，美元利率为4%（虚构数字）。两者之差是全部头寸每年2%：
10,850美元 × 2% ÷ 360 = 每晚约0.60美元
持有高利率货币的一方应收到这笔钱，另一方应支付这笔钱。这是理论。实际上，经纪商会在两边都加上费用，所以你支付得更多或收到得更少。例如：
| 头寸 | 利差 | 经纪商费用 | 你的隔夜利息 |
|---|---|---|---|
| BUY（多头） | −0.60美元 | −0.20美元 | −0.80美元 |
| SELL（空头） | +0.60美元 | −0.20美元 | +0.40美元 |
注意，这个金额是按10,850美元计算的，而不是按保证金。在1:100杠杆下，保证金只有约108.50美元，但隔夜利息不看这个：杠杆不会让利息变少。
正隔夜利息和负隔夜利息
Swap long和Swap short是两个独立的数字，它们很少正好互为镜像：
- 为负：你支付。这是更常见的情况。
- 为正：你收到一笔入账。当你持有高利率货币且利差大于经纪商费用时，可能出现这种情况。
- 两个方向都为负：当两种货币的利率接近时，经纪商费用可能让两个方向都成为成本。
隔夜利息也会随时间变化，因为利率会变，经纪商也会更新数值。今天为正的隔夜利息，以后可能转为负，而且两家经纪商对同一货币对的数值可能不同。
如何在MetaTrader中查看隔夜利息
在MT4中，右键单击Market Watch（市场报价）中的货币对，选择Specification（规格）。有三行很重要：
| 行 | 含义 |
|---|---|
| Swap type | 计算方式：按points、金额或百分比 |
| Swap long | BUY支付或赚取的数额 |
| Swap short | SELL支付或赚取的数额 |
经纪商网站通常也会列出同样的数值，以及三倍隔夜利息日。
如何计算隔夜利息
在大多数外汇账户上，Swap type是points，计算公式为：
隔夜利息 = 手数 × 合约大小 × point大小 × 隔夜利息points数 × 晚数
EUR/USD的合约大小是100,000，一个point是0.00001。所以当Swap long为−8.0、Swap short为+4.0，交易0.10手时：
| 持仓时间 | BUY 0.10手 | SELL 0.10手 |
|---|---|---|
| 1晚 | −0.80美元 | +0.40美元 |
| 三倍隔夜利息之夜 | −2.40美元 | +1.20美元 |
| 1周 | −5.60美元 | +2.80美元 |
| 30天 | −24美元 | +12美元 |
注意单位：8 points是0.8点，不是8点。如果你的账户是其他货币，或者货币对的报价货币不是USD，MetaTrader会换算结果。其他Swap type使用不同的算法，请查看经纪商的说明。
三倍隔夜利息日
隔夜利息每天收取一次，时间是经纪商的每日结算时刻。这通常在纽约时间17:00前后，许多MT4服务器将其显示为午夜。周末没有每日结算，但利息仍在累计。所以经纪商会在某一个工作日把周六和周日的利息一起收取，一次算三天。
外汇通常是周三到周四的那一晚，这与现货交易的交割方式有关。各处并不相同，有些品种使用其他日期，所以请查看经纪商的表格。如果按日历晚数计算，比如上面30天那一行，三倍日就被平均掉了。
隔夜利息对你的交易意味着什么
对当天平仓的交易来说，隔夜利息完全不重要。只有头寸在每日结算时还开着才适用，无论它已经开了多久。对较长期的交易，值得检查一下。在我们的例子中，持有BUY头寸30天要花24美元，比同样规模下20点止损的计划亏损20美元还多。
智能交易系统值得仔细看。网格或摊平型EA可能在等待回本时持有大额头寸数周。以0.50手持有20晚、−8.0 points为例：每晚−4美元，合计−80美元，而且这是在浮动亏损之外另算的。评判一份记录之前，先看它支付了多少隔夜利息，以及你的经纪商的隔夜利息是否相近。请参阅如何选择最佳外汇机器人。
用反向交易锁仓也不能阻止隔夜利息。按上面的数值，相同规模的BUY和SELL分别支付−0.80美元和收到+0.40美元，每晚净成本0.40美元。请参阅外汇对冲。
能靠隔夜利息赚钱吗？套息交易
套息交易（carry trade）是指持有高利率货币、卖出低利率货币，以赚取正隔夜利息。听起来很容易，但价格风险远大于这笔收入。在0.10手、+4.0 points的情况下，你30天赚12美元，所以12点的反向波动就抵消了一个月的隔夜利息。一整年赚146美元，只相当于146点的波动。
套息交易还往往一起出问题。国际清算银行（BIS）描述过外汇套息交易如何在2024年8月的市场动荡中遭受重创：当时杠杆头寸在清淡的市场中被削减（BIS Bulletin 90）。所以正隔夜利息充其量只是一笔小额额外收入，而不是持仓的理由。
两家经纪商之间的“隔夜利息套利”有它自己的成本和风险：两次点差、两份保证金、可能变化的隔夜利息数值，以及经纪商条款可能禁止这种做法。它并不是白赚的钱。
如何降低隔夜利息成本
- 在每日结算前平仓：前提是这笔交易本来就是当日交易。但要算一下：重新开仓又要付一次点差。在我们的例子中，0.10手上的1.2点是1.20美元，比一晚0.80美元的隔夜利息还多。每日结算前后点差也可能更宽，所以避免在最后一刻平仓。
- 了解三倍隔夜利息日，别被它吓一跳。
- 比较经纪商：如果你持仓数天，要比较各家的隔夜利息。它和点差一样是成本。
- 把它纳入计划。对长期交易，把预期的隔夜利息加到交易成本中。我们的风险管理指南介绍了如何规划一笔交易。
免隔夜利息账户（swap-free），常被称为伊斯兰账户，面向因宗教原因不能支付或收取利息的交易者。它们不一定免费：经纪商可能改收固定费用，或者采用不同的点差或持仓限制。选择之前请阅读条款。
常见问题
外汇中的swap是什么意思？
Swap（隔夜利息，也称展期）是你持仓过夜时支付或赚取的利息。它来自两种货币的利率之差，再加上经纪商费用，并按全部头寸规模计算。
外汇隔夜利息怎么计算？
当隔夜利息以points设定时，把手数、合约大小、point大小、隔夜利息points数和晚数相乘。EUR/USD 0.10手、−8.0 points时，就是0.10 × 100,000 × 0.00001 × 8 = 每晚0.80美元。
为什么隔夜利息某一天要收三倍？
周末没有每日结算，但利息仍在累计，所以经纪商会在某一个工作日收取周六和周日的利息。外汇通常是周三晚上，但有些经纪商和品种使用其他日期。请查看经纪商的隔夜利息表。
为什么Swap long和Swap short都是负数？
因为经纪商在两边都加了费用。如果两种利率接近，费用可能大于利差，这时两个方向都要花钱。
外汇可以避免隔夜利息吗？
可以，在每日结算之前平仓即可，因为隔夜利息只适用于那一刻仍未平仓的头寸。也有免隔夜利息账户，但可能有其他费用。请确认平仓再开仓的成本不会超过隔夜利息本身。
总结
- 隔夜利息是按全部头寸（而不是保证金）计算的过夜利息。
- 它来自利差加经纪商费用，所以两个方向都可能为负。
- points模式下：手数 × 合约大小 × point大小 × 隔夜利息points数 × 晚数。
- 周末的天数通常在某一个工作日收取，常见的是周三晚上。
- 对持仓数天的交易和EA要检查它，把正隔夜利息当作额外收入，而不是策略。
接下来，请在外汇基本面分析中了解利率如何影响价格，或者阅读杠杆和保证金如何运作。
本文仅供学习参考，不构成投资建议。隔夜利息数值和利率仅作说明。杠杆产品交易存在亏损风险。
