外汇风险管理，就是在入场之前决定一笔交易可能怎样结束，以及每种结局要付出多少。它归结为三件事：止损、止盈和头寸规模。在2,000美元账户上，以1.08512买入0.10手EUR/USD，止损1.08312，目标1.08912，风险20美元（1%），可能盈利40美元（2%）。这一切都不能保证盈利。它确定的是一笔亏损的代价，以及你需要多常判断正确，而后一个数字大多数交易者从未算过。
先问一个问题。一位交易者70%的交易盈利，另一位只有40%。谁领先？答案可能会让你意外，我们在下文再回到这个问题。途中我们会介绍买入和卖出时止损与目标分别放在哪里、如何看风险回报比、为什么目标远并不自动更好，以及为什么止损越窄，点差的影响越大。凡是我们自己计算的数字，都会注明。
可能出什么问题：外汇的主要风险
风险管理首先要知道你在防范什么。对个人交易者来说，最重要的风险有这些：
| 风险 | 含义 | 控制方法 |
|---|---|---|
| 价格风险 | 汇率朝不利方向波动 | 止损、头寸规模 |
| 杠杆风险 | 保证金让你开出远超余额的头寸，小波动变成大亏损 | 按风险定规模，不按可用保证金 |
| 利率风险 | 利率决议引发货币剧烈波动，并改变你支付或收取的隔夜利息 | 了解财经日历，减小规模 |
| 流动性风险 | 市场清淡时点差扩大，成交价偏离更远 | 新闻前后和周末多加小心 |
这些风险都不会随经验消失，所以要在入场前做好计划。
两个出场点：止损和止盈
每笔交易都可以有两个出场点，在入场前设好。止损在你的交易思路被证明错误时平仓。止盈在价格到达目标时平仓。
许多指南说止损在价格下方、目标在价格上方。这只对买入成立。卖出时两者位置互换，平仓价格也随之改变：
| 买入 | 卖出 | |
|---|---|---|
| 开仓价 | Ask：1.08512 | Bid：1.08500 |
| 止损 | 下方：1.08312 | 上方：1.08700 |
| 止盈 | 上方：1.08912 | 下方：1.08100 |
| 触发价格 | Bid | Ask |
另一张图表上的买入交易：目标在入场价上方，止损在下方。图中的价位并非来自我们的示例。
最后一行解释了一个常见的意外。MT4图表默认显示Bid，所以卖出的止损可能在图表线尚未到达时就被触发（见外汇做空）。
在MetaTrader 4中，止损和止盈保存在经纪商的服务器上，而不是你的终端里。设置之后，即使电脑关机，它们也照常工作。你可以在下单窗口中输入，也可以之后再添加到已开的头寸上。如果价位离价格太近，平台会拒绝并提示“Invalid S/L or T/P”。
价位从哪里来
两个价位都来自图表，而不是来自你想赚多少钱。止损放在交易思路被证明错误的位置，例如买入时略低于最近的低点。目标放在行情可能耗尽动力的位置，例如略低于下一个高点。
在我们的示例中，止损距离20点，目标距离40点。EUR/USD的0.10手每点值1美元，因此：
- 价格到达1.08912：交易以+40点平仓，即+40美元或+2%。余额为2,040美元。
- 价格跌到1.08312：交易以−20点平仓，即−20美元或−1%。余额为1,980美元。
点差已经包含在这些金额中，因为距离是从开仓价算起的。隔夜利息和佣金未计入。
如果图表给出的比率不理想，比如下一个高点只有10点远呢？那就是1:0.5，光是盈亏平衡就需要66.7%的胜率。不要为了让数字好看，就把目标拉到这个价位之外。放弃这笔交易。
风险回报比：你需要多常判断正确
风险回报比比较的是止损距离和目标距离。它告诉你达到盈亏平衡所需的胜率：
盈亏平衡胜率 = 风险 ÷ (风险 + 回报)
| 比率 | 风险 | 回报 | 盈亏平衡胜率 |
|---|---|---|---|
| 1:1 | 20美元 | 20美元 | 50.0% |
| 1:2 | 20美元 | 40美元 | 33.3% |
| 1:3 | 20美元 | 60美元 | 25.0% |
在1:2时，你亏损的交易可以多于盈利的交易，仍能保持持平：4笔各盈利40美元、8笔各亏损20美元，合计正好0美元。这些数字未计入隔夜利息和佣金。
现在回到那两位交易者。这是10笔交易、固定手数的示例，不是预测：
| 交易者 | 胜率 | 所需 | 结果 |
|---|---|---|---|
| A：赚6美元，亏20美元 | 70% | 76.9% | −18美元 |
| B：赚40美元，亏20美元 | 40% | 33.3% | +40美元 |
交易者A大多数交易盈利，却仍然亏钱：7 × 6美元 − 3 × 20美元 = −18美元。交易者B大多数交易亏损，最终却领先：4 × 40美元 − 6 × 20美元 = +40美元。胜率本身说明不了多少，无论对交易者还是对机器人都是如此。永远要问：一笔盈利赚多少，一笔亏损亏多少。
更高的比率为什么不是优势
那为什么不把每个目标都设得很远？因为远目标被触及的次数更少。看一个简单模型：价格随机波动，没有方向，也没有成本。先到达目标而不是止损的概率是止损 ÷ (止损 + 目标)，正好等于盈亏平衡胜率：
| 比率 | 模型中目标到达率 | 盈亏平衡所需 |
|---|---|---|
| 1:1 | 50.0% | 50.0% |
| 1:2 | 33.3% | 33.3% |
| 1:3 | 25.0% | 25.0% |
所以比率本身不产生优势，它只决定你需要多常判断正确。任何优势都必须来自你在哪里、为什么入场。这个模型是我们自己的示意（经典的赌徒破产结论），不是预测，真实价格也不是完美的随机游走。它的意思很有限：在图表上移动一条线，本身并不能改善一笔交易。
点差对窄止损伤害最大
同一个模型说明了为什么点差会让天平向不利于你的方向倾斜。买入按Ask开仓、按Bid平仓，所以每笔交易一开始都略有浮亏。Bid跌到止损的距离更短，涨到目标的距离更长。止损宽时这几乎没有影响；止损窄时，它就占了距离中实实在在的一部分。下面是1:2、点差1.2点的情况（我们的计算）。最后一列是相差的百分点：
| 止损 / 目标 | Bid需移动 | 目标到达率 | 与33.3%之差 |
|---|---|---|---|
| 50 / 100点 | −48.8 / +101.2 | 32.5% | −0.8 |
| 20 / 40点 | −18.8 / +41.2 | 31.3% | −2.0 |
| 10 / 20点 | −8.8 / +21.2 | 29.3% | −4.0 |
| 5 / 10点 | −3.8 / +11.2 | 25.3% | −8.0 |
到达目标的概率是(止损 − 点差) ÷ (止损 + 目标)。每一行的比率都是1:2，但5点止损的交易比50点止损难得多。这也是剥头皮需要低点差的原因之一。不熟悉这个术语？请看外汇点差是什么？
止损不是保证
止损是触发条件，不是承诺的价格。正常行情下，交易会在接近你设定的价位平仓。在快速行情中、重大新闻前后或周末跳空时，可能以更差的价格成交。假设市场周五收盘时高于我们的止损，周一开盘于1.08252，比止损低6点。交易以−26点平仓，即−26美元，而不是−20美元（我们的示意）。标准MT4账户不提供保证止损；部分经纪商提供，但需额外付费。详见外汇资金管理。
追踪止损：第三种出场方式
追踪止损（Trailing Stop）以设定的距离跟随价格，并且从不后退。有时它能防止盈利交易变成亏损；有时一次普通回调就会让你在远未到达目标时出局。所以它是一种取舍，不是升级。它还有一个陷阱：在MT4中它在你的终端里运行，而不是在服务器上，所以如果关闭平台，它就不再移动。完整示例见外汇追踪止损：在MT4中如何运作。
头寸规模、杠杆与对冲
止损和目标设定的是距离。头寸规模把距离变成金额：
- 头寸规模。先确定风险，再算规模：20美元 ÷ (20点 × 10美元) = 0.10手。许多交易者每笔交易承担1–2%的风险。方法见外汇资金管理，我们的手数计算器可以针对任何货币对完成计算。
- 杠杆。它决定的是你能开多大的交易，而不是应该开多大。见外汇杠杆是什么？
- 相关性。EUR/USD和GBP/USD等货币对经常同向波动，所以在它们上面各开一笔1%风险的交易，效果可能更像一笔2%风险的交易。要把所有未平仓交易的风险加起来，而不只看眼前这一笔。
- 对冲。开立反向头寸可以暂时降低风险敞口，但并非没有成本：两边都要支付点差，隔夜利息也继续计算。详见外汇对冲。
每笔交易前的简短清单
- 入场前设好两个出场点，并且都取自图表。
- 算出比率及其所需的胜率。如果你达不到这个胜率，就放弃这笔交易。
- 根据风险金额确定头寸规模。
- 对照止损检查点差（窄止损尤其要注意），并查看财经日历。
- 不要为了避免亏损而把止损往更远处移。
- 记录结果。你在模拟账户或交易日志中的数字，比任何通用规则都更有说服力。
常见问题
外汇中好的风险回报比是多少？
没有普遍适用的好比率。比率只决定你需要的胜率：1:1时50%，1:2时33.3%，1:3时25%，未计入隔夜利息和佣金。远目标被触及的次数也更少，所以更高的比率本身并不更好。要把比率与你实际达到的胜率作比较。
卖出交易的止损和止盈放在哪里？
卖出时两者位置互换：止损在入场价上方，止盈在下方。以1.08500卖出EUR/USD，止损可设在1.08700，目标设在1.08100。卖出时这两个价位都由Ask价格触发，而不是MT4图表显示的Bid。
亏损会超过止损吗？
会。止损是触发条件，不是承诺的价格。在快速行情或周末跳空时，可能以更差的价位成交，所以计划的20美元亏损可能变成−26美元。标准MT4账户不提供保证止损；部分经纪商提供，但需额外付费。
MT4关闭后止损和止盈还有效吗？
有效。在MT4中，止损和止盈保存在经纪商的服务器上，所以终端关闭时它们仍然有效。追踪止损不同：它在终端中运行，终端关闭后就不再移动。它设定的最后一个止损价位会留在服务器上。
总结
- 入场前设好两个出场点：买入时止损在下、目标在上，卖出时两者互换。
- 盈亏平衡胜率 = 风险 ÷ (风险 + 回报)：1:1时50%，1:2时33.3%，1:3时25%。
- 不要只凭胜率评判交易者或机器人：70%也可能亏钱，40%也可能赚钱。
- 远目标被触及的次数更少，所以比率本身不是优势。
- 止损越窄，点差占的比例越大。
- 止损是触发条件，不是承诺的价格。
如果你刚开始入门，请阅读我们的交易入门分步指南。
来源：MetaTrader 4帮助：订单类型和追踪止损。示例和模型数据均为我们自己的计算。
本文仅供学习参考，不构成投资建议。杠杆产品交易存在亏损风险。
