外汇杠杆让您持有大于所投入资金的头寸。投入的这部分资金称为保证金，杠杆就是头寸规模与保证金之间的比例：在1:100的杠杆下，价值$108,500的头寸需要$1,085保证金。杠杆并不会让每点更值钱，决定点值的是头寸规模。杠杆改变的是您的账户允许开立多大的头寸。
下面我们介绍杠杆和保证金如何运作、如何计算保证金、MetaTrader中的追加保证金通知和强制平仓是什么意思、零售客户适用哪些杠杆上限，以及如何合理使用杠杆。
外汇杠杆是什么？
开仓时，您不需要支付头寸的全部价值。经纪商会从您的余额中冻结一小部分作为押金，即保证金，让您控制整个头寸。杠杆就是头寸规模与这笔保证金之间的比例：
杠杆 = 头寸规模 ÷ 保证金
同样的规则也常以百分比形式的保证金比例来表示，两者说的是同一件事：
| 杠杆 | 保证金比例 |
|---|---|
| 1:20 | 头寸价值的5% |
| 1:30 | 头寸价值的3.33% |
| 1:100 | 头寸价值的1% |
| 1:500 | 头寸价值的0.2% |
有两点需要一开始就了解：
- 保证金不是费用。开仓时并没有花掉任何钱。保证金只在持仓期间被冻结，平仓后即释放。这笔交易的盈利或亏损是另外计算的。
- 使用杠杆不另付利息。在外汇现货交易中，您不需要为“借款”支付利息。如果持仓过夜，会按整个头寸规模收取或支付隔夜利息（掉期，swap），其大小取决于两种货币的利率差，可能为负，也可能为正。详见外汇掉期：什么意思？
如何计算保证金
保证金等于头寸价值除以杠杆：
保证金 = 头寸价值 ÷ 杠杆
1标准手是货币对中第一种货币（基础货币）的100,000单位。所以1手EUR/USD是100,000欧元，而不是100,000美元。要换算成美元，需乘以当前汇率。以EUR/USD 1.0850为例：
1手 = 100,000 × 1.0850 = $108,500
| 杠杆 | 1.00手EUR/USD所需保证金 | 0.10手EUR/USD所需保证金 |
|---|---|---|
| 1:20 | $5,425 | $542.50 |
| 1:30 | $3,616.67 | $361.67 |
| 1:100 | $1,085 | $108.50 |
| 1:500 | $217 | $21.70 |
再举一个例子：1手GBP/USD是100,000英镑。汇率为1.2700时价值$127,000，因此在1:30杠杆下保证金约为$4,233，在1:20杠杆下为$6,350。如果您的账户货币不是报价货币，平台会按当前汇率换算保证金。
杠杆不会改变点值
这是大多数新手容易误解的地方。每点的金额只取决于头寸规模：EUR/USD上0.10手每点$1，1.00手每点$10（计算方法详见外汇中的点（pip）是什么？）。杠杆设置不会改变这一点。
| 0.10手EUR/USD | 杠杆1:30 | 杠杆1:500 |
|---|---|---|
| 每点价值 | $1 | $1 |
| 价格向有利方向波动50点 | +$50 | +$50 |
| 价格向不利方向波动50点 | −$50 | −$50 |
| 冻结的保证金 | $361.67 | $21.70 |
同样的交易，结果相同。唯一的区别是占用多少保证金。
更高的杠杆真正改变的，是您被允许开立多大的头寸。以$2,000的账户、EUR/USD 1.0850为例：
| 杠杆 | 保证金允许的最大头寸 | 价格反向波动10点时 |
|---|---|---|
| 1:30 | 0.55手 | −$55（约占账户的3%） |
| 1:100 | 1.84手 | −$184（约9%） |
| 1:500 | 9.21手 | −$921（约46%） |
杠杆对盈亏两个方向的作用是一样的。如果用1.00手而不是0.10手，50点的波动就是+$500或−$500，而不是+$50或−$50，无论哪个方向都相当于$2,000账户的25%。市场是同一个市场，变的只是头寸规模。
MetaTrader中的追加保证金通知与强制平仓
在MetaTrader 4和5中，终端底部的“交易”选项卡显示五个数值：
- 余额（Balance）：账户中的资金，不含未平仓交易。
- 净值（Equity）：余额加上未平仓交易当前的盈亏。
- 保证金（Margin）：为未平仓交易冻结的金额。
- 可用保证金（Free margin）：净值减去保证金，即可用于新交易的金额。详见外汇中的可用保证金。
- 保证金水平（Margin level）：净值 ÷ 保证金 × 100%。
亏损扩大时，净值和保证金水平会下降。每家经纪商都会设定两个水平：
- 追加保证金通知（Margin call）：提醒您保证金水平已降至经纪商设定的阈值，通常为100%。此时不会平掉任何头寸。
- 强制平仓（Stop out）：经纪商开始自动以亏损平掉您头寸的水平，通常从亏损最大的头寸开始。常见水平为50%；在欧盟、英国和澳大利亚，50%是零售客户的强制最低标准。
示例。一个$2,000、杠杆1:100的账户，以1.0850买入1.00手EUR/USD。保证金为$1,085，可用保证金为$915，保证金水平约为184%。假设追加保证金通知为100%，强制平仓为50%：
- 价格跌至约1.07585（下跌91.5点）时，净值降至$1,085，保证金水平达到100%：经纪商发出追加保证金通知。
- 价格跌至约1.07042（下跌约146点）时，净值降至约$542，保证金水平达到50%：交易被强制平仓，亏损约$1,460，$2,000只剩下约$540。
同一个账户如果只开0.10手，只占用$108.50保证金，保证金水平约为1,843%。要触发追加保证金通知，价格需要反向波动近1,900点。
与止损一样，强制平仓并不能保证成交价格：在行情快速波动或跳空时，交易可能以更差的价格平仓。在欧盟、英国和澳大利亚，零售客户享有负余额保护，亏损不会超过账户中的资金。其他地区则取决于经纪商，请查看其交易条款。
零售客户的杠杆上限
许多监管机构对经纪商向零售客户提供的杠杆设有上限：
| 地区（监管机构） | 主要货币对最高杠杆 |
|---|---|
| 香港（证监会SFC） | 1:20（最低保证金5%） |
| 欧盟（ESMA规则，由各成员国监管机构执行） | 1:30 |
| 英国（FCA） | 1:30 |
| 澳大利亚（ASIC） | 1:30 |
| 美国（CFTC、NFA） | 1:50 |
| 日本（金融厅FSA） | 1:25 |
| 离岸经纪商 | 常为1:500或更高，客户保护较弱 |
在香港，提供杠杆外汇交易的机构须持有证监会发出的牌照。在欧盟和英国，非主要货币对和黄金的上限更低，为1:20。高杠杆并不代表经纪商更好：请先确认它受哪家机构监管，并遵守当地法律法规，包括外汇管制规定。
如何合理使用杠杆
根据止损和风险来确定头寸规模，而不是根据经纪商允许您开多大：
- 余额：$2,000
- 每笔交易风险：1% = $20
- 止损：EUR/USD 20点
$20 ÷ 20点 = 每点$1 → 0.10手
在1:100杠杆下，经纪商允许这个账户最多开1.84手，但按计划只开0.10手。占用的保证金为$108.50，离追加保证金通知还很远。您可以使用我们的手数计算器，针对任何货币对和账户规模进行核算。
- 每笔交易都设置止损，但要记住：止损能限制亏损，却不能保证成交价格。
- 同时持有多笔交易时，请留意保证金水平：各笔交易的保证金会累加。
- 如果经纪商允许选择，较低的杠杆设置可以避免误开过大的头寸。
- 先在模拟账户上练习，直到熟悉保证金、净值和保证金水平的变化。
常见问题
1:100杠杆是什么意思？
意思是头寸最多可以是所冻结保证金的100倍。保证金比例为1%：价值$108,500的头寸需要$1,085保证金。
杠杆越高，盈利就越多吗？
不是。每点的盈亏取决于头寸规模：0.10手EUR/USD在1:30和1:500杠杆下都是每点$1。更高的杠杆只是让您用同样的保证金开更大的头寸，而头寸越大，盈利和亏损都会越大。
新手应该用多大的杠杆？
杠杆设置不如头寸规模重要。请根据止损和固定的单笔风险（例如账户资金的1%）来确定每笔交易的规模。在香港，零售外汇杠杆最高为1:20，在欧盟、英国和澳大利亚主要货币对为1:30；较低的设置也能避免误开过大的头寸。
使用杠杆要付利息吗？
外汇现货交易不需要。保证金不是借款，不产生利息。如果持仓过夜，会根据两种货币的利率差，按整个头寸规模收取或支付隔夜利息（掉期）。
亏损会超过本金吗？
欧盟、英国和澳大利亚的零售客户享有负余额保护，亏损不会超过账户中的资金。其他地区取决于经纪商。强制平仓会在账户资金耗尽前平仓，但在跳空行情中，亏损可能比预期更大。
追加保证金通知和强制平仓有什么区别？
追加保证金通知是提醒保证金水平已降至经纪商设定的阈值（通常为100%）。强制平仓是经纪商开始自动以亏损平仓的水平（通常为50%）。
总结
- 保证金是为交易冻结的押金；杠杆是头寸规模与保证金之间的比例。
- 保证金 = 头寸价值 ÷ 杠杆。EUR/USD在1.0850时1手价值$108,500，在1:100杠杆下需要$1,085。
- 决定每点价值的是头寸规模，而不是杠杆。杠杆决定的是您能开多大的头寸。
- 保证金水平 = 净值 ÷ 保证金 × 100%。追加保证金通知是提醒，强制平仓会平掉交易。
- 零售杠杆上限：香港1:20，欧盟、英国和澳大利亚1:30，美国1:50。
如果您刚刚入门，请阅读我们的外汇交易入门分步指南。
本文仅供学习参考，不构成投资建议。杠杆产品交易存在亏损风险。
