Hedging (Absicherung) im Forex bedeutet, eine Position zu eröffnen, um das Risiko einer anderen Position oder ein reales Währungsrisiko auszugleichen. Ein Hedge kann ein bestimmtes Risiko verringern. Er beseitigt das Risiko nicht insgesamt, er kostet Geld durch Spreads, Swaps oder Optionsprämien, und er verzichtet auf Gewinne bei genau der Bewegung, gegen die er schützt. Er ist auch keine stärkere Form der Diversifikation: Beide erfüllen unterschiedliche Aufgaben, und keines von beiden ist generell besser.
Im Folgenden erklären wir, was ein Hedge bewirkt, worin er sich von der Diversifikation unterscheidet, welche drei Arten es gibt (mit durchgerechneten Beispielen), was sie kosten, wann Hedging sinnvoll ist und wie sich die Regeln je nach Land unterscheiden. Wenn Sie neu im Thema sind, reichen die ersten beiden Abschnitte. Die späteren richten sich an Trader, die bereits mehrere Positionen halten oder Expert Advisors (EAs) einsetzen. Alle Beispiele sind unsere eigenen Berechnungen, ohne Kommissionen.
Was ist Hedging im Forex?
Ein Hedge funktioniert wie eine Versicherung: Sie nehmen kleine, bekannte Kosten in Kauf, um größere, unbekannte zu begrenzen. Das klarste Beispiel ist gar kein Trade, sondern ein reales Währungsrisiko.
Angenommen, Sie erhalten 5.000 € im Monat und geben Dollar aus. Bei EUR/USD 1,08500 sind das 5.425 $. Fällt der Euro, kauft Ihr Gehalt weniger. Zum Ausgleich verkaufen Sie 0,05 Lot EUR/USD (5.000 €) bei 1,08500. Ein Pip ist bei dieser Größe 0,50 $ wert:
| EUR/USD einen Monat später | Gehalt in Dollar | Hedge-Ergebnis | Gesamt |
|---|---|---|---|
| 1,04500 | 5.225 $ | +200 $ | 5.425 $ |
| 1,08500 | 5.425 $ | 0 $ | 5.425 $ |
| 1,12500 | 5.625 $ | −200 $ | 5.425 $ |
Unsere Berechnung, vor Spread und Swap. Ein Spread von 1,2 Pips kostet bei dieser Größe 0,60 $.
Die Summe bleibt gleich, egal in welche Richtung sich der Kurs bewegt. Lesen Sie die letzte Zeile genauso aufmerksam wie die erste: Als der Euro stieg, nahm der Hedge den Gewinn weg. Das ist der Preis dafür. Ein Hedge beseitigt die Unsicherheit in beide Richtungen. Dazu kommt ein praktischer Haken: Der Verlust aus dem Trade fällt jetzt an, das zusätzliche Gehalt kommt erst später, das Konto muss die Margin also bis dahin tragen. Auf einem zu kleinen Konto kann ein Stop-Out den Hedge im schlechtesten Moment schließen.
Hedging vs. Diversifikation
Viele behandeln beides als dasselbe oder behaupten, Hedging sei schlicht das Bessere von beiden. Es sind unterschiedliche Werkzeuge:
| Hedge | Diversifikation | |
|---|---|---|
| Was es ist | Eine Position gegen ein bekanntes Risiko | Risiko verteilt auf Positionen, die sich nicht gemeinsam bewegen |
| Wie es wirkt | Der Hedge gewinnt, wenn das Original verliert | Verluste fallen eher zu verschiedenen Zeiten an |
| Was Sie zahlen | Spread, Swap oder Prämie auf den Hedge | Kosten der Positionen, die Sie bewusst halten |
| Worauf Sie verzichten | Gewinne bei derselben Bewegung | Einen Teil der Rendite der besten Position |
| Schwachstelle | Falsche Größe oder ein Zusammenhang zwischen Paaren, der bricht | Die Korrelation kann steigen, wenn Sie sie niedrig brauchen |
Die Diversifikation hat tatsächlich Grenzen. Ein Teil des Risikos ist gemeinsam und bleibt, egal wie viele Positionen Sie hinzufügen. Bei drei gleich großen Positionen, die sich ein Risikobudget teilen, hängt die Volatilität im Verhältnis zu einer einzelnen Position davon ab, wie eng sie sich gemeinsam bewegen (ihre Korrelation):
| Korrelation | Volatilität von dreien bei einem Budget |
|---|---|
| 0,0 | 58 % |
| 0,5 | 82 % |
| 0,8 | 93 % |
| 1,0 | 100 % |
Unsere Berechnung: √((1 + (n − 1) × Korrelation) ÷ n), mit n = 3. Angenommen sind gleiche Gewichte und gleiche Volatilität.
Dieselben Werte von 58 %, 82 % und 93 % wenden wir auf Roboter an in mehrere Forex-EAs betreiben.
Die Korrelation kann in einem angespannten Markt außerdem steigen. Gehen Sie also davon aus, dass die Diversifikation gerade dann weniger hilft, wenn Sie sie am meisten brauchen. Das alles macht einen Hedge aber nicht zur besseren Wahl. Ein Hedge behebt diese Schwäche nicht kostenlos: Er bringt eigene Kosten mit und nimmt Gewinne weg. Diversifikation ist die Art, wie Sie einen Satz von Positionen aufbauen. Ein Hedge ist die Art, wie Sie für begrenzte Zeit mit einem bekannten Risiko umgehen. Und ein Hedge kann kein Verlustsystem profitabel machen.
Direkter Hedge: Gegenläufige Trades auf einem Paar
Ein direkter Hedge, auch Lock genannt, bedeutet, einen Kauf und einen Verkauf gleicher Größe auf demselben Paar zu halten. Angenommen, Sie haben 0,10 Lot EUR/USD zum Ask bei 1,08512 gekauft. Der Kurs fällt auf Bid 1,08400 / Ask 1,08412, Sie liegen also 11,20 $ im Minus, und statt zu schließen, verkaufen Sie 0,10 Lot bei 1,08400. Ein Pip ist 1 $ wert. So sieht das Ergebnis aus, wenn Sie beide Trades später schließen:
| Späterer Bid / Ask | BUY schließt | SELL schließt | Gesamt |
|---|---|---|---|
| 1,08200 / 1,08212 | −31,20 $ | +18,80 $ | −12,40 $ |
| 1,08400 / 1,08412 | −11,20 $ | −1,20 $ | −12,40 $ |
| 1,08600 / 1,08612 | +8,80 $ | −21,20 $ | −12,40 $ |
Unsere Berechnung, vor Swap, bei einem konstanten Spread von 1,2 Pips.
Der Kurs spielt keine Rolle mehr: Der Verlust ist fixiert. Er ist außerdem 1,20 $ größer, als wenn Sie den Kauf einfach bei 1,08400 geschlossen hätten, weil Sie einen zweiten Spread zahlen. Und solange beide Trades offen bleiben, kann Swap auf sie anfallen. Ein Lock macht einen Verlust also nicht rückgängig. Er fixiert den Verlust und schiebt die Entscheidung auf. Das ist manchmal nützlich, aber nie kostenlos.
MT4 bietet dafür Close By. Diese Funktion schließt zwei gegenläufige Positionen auf einem Symbol gleichzeitig, und wenn die Lots unterschiedlich sind, bleibt der Rest offen. In unserem Beispiel schließen die beiden Trades dann gegeneinander mit −11,20 $, weil der zweite Spread entfällt. Das ist genau das, was das Schließen des Kaufs bei 1,08400 ergeben hätte.
Zwei weitere Punkte sollten Sie prüfen, bevor Sie das versuchen:
- Nicht jedes Konto erlaubt es. In MT5 hält ein Konto im Netting-Modus eine Position pro Symbol, ein Gegentrade verringert oder schließt die Position also. Ein Konto im Hedging-Modus kann beide halten. Die US-Regeln behandeln wir weiter unten.
- Die Margin legt der Broker fest. Gegenläufige Positionen gelten oft als gedeckt und brauchen dann weniger Margin. Das Schließen einer Seite kann die nötige Margin dann sofort erhöhen. Prüfen Sie die Kontraktspezifikation und die Bedingungen Ihres Brokers.
Korrelations-Hedge: Ausgleich über zwei Paare
Diese Art nutzt zwei Paare, die sich oft gemeinsam bewegen. Ein BUY auf EUR/USD und ein SELL auf GBP/USD gleichen einen großen Teil des Dollar-Risikos aus. Was bleibt, ist nicht neutral: Es verhält sich weitgehend wie eine Position auf EUR/GBP, ein Trade mit eigenem Risiko, und fürs Halten zahlen Sie zwei Spreads.
Prüfen Sie jedes Paar als zwei getrennte Währungen, denn genau hier gehen Hedges schief:
| Trades | Dollar-Risiko | Was es ist |
|---|---|---|
| BUY GBP/USD + BUY USD/JPY | Weitgehend ausgeglichen | Ähnlich wie BUY GBP/JPY |
| BUY GBP/USD + SELL USD/JPY | Doppelt verkauft | Kein Hedge: dieselbe Wette doppelt |
Gleiche Lots bedeuten nicht gleiche Beträge. 0,10 Lot EUR/USD bei 1,08500 sind etwa 10.850 $, und 0,10 Lot GBP/USD bei beispielhaften 1,27000 sind 12.700 $. Dieses Trade-Paar lässt Sie also immer noch mit etwa 1.850 $ netto long im Dollar. Der Zusammenhang zwischen Paaren ändert sich außerdem mit der Zeit, und eine gemessene Korrelation sagt wenig über die nächste große Bewegung aus. Sehen Sie das also als teilweisen Ausgleich. Wie wir in Money Management im Forex zeigen, wirkt dieselbe Logik auch umgekehrt: Zwei Trades, die getrennt aussehen, können eine größere Wette sein.
Options-Hedge: Für eine Untergrenze zahlen
Eine Option gibt Ihnen das Recht, aber nicht die Pflicht, zu einem festgelegten Kurs (dem Strike) bis zu einem festgelegten Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Für dieses Recht zahlen Sie eine Prämie, und das ist der höchste Betrag, den Sie mit der Option verlieren können.
Angenommen, Sie halten BUY 0,10 Lot EUR/USD bei 1,08512 und fürchten eine Datenveröffentlichung nächste Woche. Sie kaufen einen Put mit Strike 1,07500 auf denselben Betrag, für eine angenommene Prämie von 60 $:
| EUR/USD bei Verfall | BUY-Trade | Put | Gesamt |
|---|---|---|---|
| 1,06500 | −201,20 $ | +40 $ | −161,20 $ |
| 1,07500 | −101,20 $ | −60 $ | −161,20 $ |
| 1,09512 | +100 $ | −60 $ | +40 $ |
Unsere Berechnung, mit angenommener Prämie, vor Swap und Options-Spread. Der Put zahlt den Abstand unter dem Strike.
Anders als ein direkter Hedge behält dieser das Aufwärtspotenzial, abzüglich der Prämie. Deshalb kommen Optionen einer echten Versicherung am nächsten, und deshalb kann die Prämie hoch sein, wenn eine große Bewegung erwartet wird. Nicht jeder Broker für Privatkunden bietet Optionen an, und sie erfordern mehr Wissen als die anderen beiden Arten. Prüfen Sie also, was Ihr Konto tatsächlich erlaubt.
Was ein Hedge wirklich kostet
| Kosten | Was zu prüfen ist |
|---|---|
| Spread | Fällt auch auf den Hedge an und wird rund um Nachrichten oft breiter |
| Swap | Gilt über Nacht für beide Seiten, die Sätze unterscheiden sich |
| Margin | Legt Ihr Broker fest. Das Schließen einer Seite kann sie erhöhen |
| Prämie | Der Preis einer Option, verloren, wenn die Option nicht genutzt wird |
| Ausstieg | Zwei Positionen bedeuten zwei Entscheidungen, und eine schlechte kostet extra |
Wegen dieser Kosten passt ein Hedge meist zu einem kurzen, klar begrenzten Zeitraum. Ihn dauerhaft zu halten, kostet zu viel, und ein voller Hedge, der lange gehalten wird, lässt wenig zu verdienen übrig.
Wann Hedging sinnvoll ist
Ein einfacher Test: Können Sie das Risiko, seine Größe und das Datum benennen, an dem es endet?
- Ein reales Währungsrisiko. Ein Gehalt, eine Rechnung oder eine geplante Zahlung in einer anderen Währung ist der klassische Fall. Unternehmen nutzen dafür häufig Forwards und FX-Swaps über eine Bank, ein Privatkonto ist also nicht der einzige Weg. Vergleichen Sie zuerst die Kosten.
- Ein kurzes, bekanntes Ereignis. Sie wollen eine langfristige Position über eine Datenveröffentlichung hinweg behalten, und Schließen ist nicht praktikabel. Die Größe zu verringern oder zu schließen ist oft einfacher, vergleichen Sie also die Kosten.
- Eine Position, die ein EA verwaltet. Vielleicht wollen Sie für ein paar Stunden nicht in seine Logik eingreifen. Ein Hedge lässt den EA weiterlaufen, aber der EA kann auf den zusätzlichen Trade reagieren. Lesen Sie also zuerst sein Handbuch.
Als Mittel, um einen Verlust nicht hinzunehmen, ist Hedging selten sinnvoll. Einen Lock auf einem Trade zu eröffnen, der Ihr Limit erreicht hat, fühlt sich sicherer an als Schließen, aber der Verlust bleibt, jetzt mit einer zweiten Position, Swaps und einem schwierigeren Ausstieg. Wenn Ihr Plan Schließen vorsieht, schließen Sie. Ein im Voraus gesetzter Stop-Loss ist das einfachere Werkzeug: siehe Risikomanagement im Forex.
Hedging und Expert Advisors
Hedging kann auch versehentlich entstehen. Zwei EAs auf einem Konto können einen Kauf und einen Verkauf auf demselben Paar halten. Sie zahlen dann für beide, während sie sich gegenseitig aufheben. Prüfen Sie, was Ihre EAs insgesamt halten, nicht einzeln.
Manche EAs nutzen gegenläufige Trades als Teil ihrer Logik. Das Wort „Hedging“ in der Beschreibung eines Roboters bedeutet nicht, dass er weniger Risiko trägt. Ein solches System kann große offene Positionen auf beiden Seiten halten und muss irgendwann aus ihnen aussteigen. Beurteilen Sie es wie jedes andere: nach Live-Ergebnissen, Drawdown und Margin-Nutzung. Es muss auf Ihrem Konto außerdem erlaubt sein, prüfen Sie das also, wenn für Ihr Konto die unten genannten US-Regeln gelten. Die Grundlagen finden Sie unter So funktioniert der automatisierte Forex-Handel.
Ist Hedging legal?
Das hängt davon ab, wo Sie sind und um welche Art von Hedge es geht. Die bekannteste Grenze gibt es in den USA. Die Compliance Rule 2-43(b) der National Futures Association (NFA) besagt, dass ein Forex-Dealer-Mitglied keine gegenläufigen Positionen im Konto eines Kunden führen darf und Positionen nach dem First-in-first-out-Prinzip (FIFO) verrechnen muss. Ein Privatkunde eines US-Dealers kann also nicht Kauf und Verkauf auf einem Paar im selben Konto halten. Die Regel bindet den Dealer, und sie betrifft diese Art gegenläufiger Positionen, nicht jede Form der Risikominderung.
Anderswo hängen die Regeln von Ihrer Aufsichtsbehörde und den Bedingungen Ihres Brokers ab. Viele Broker außerhalb der USA erlauben gegenläufige Positionen, aber setzen Sie das nicht voraus. Dieser Artikel ist keine Rechtsberatung. Klären Sie die für Sie geltenden Regeln also mit Ihrem Broker oder einem qualifizierten Berater.
FAQ
Was ist Hedging im Forex?
Hedging bedeutet, eine Position zu eröffnen, um das Risiko einer anderen Position oder ein reales Währungsrisiko auszugleichen. Wer zum Beispiel in Euro bezahlt wird, kann EUR/USD verkaufen, sodass ein Gewinn aus dem Trade einen fallenden Euro ausgleicht. Ein steigender Euro bringt dann einen Verlust aus dem Trade.
Ist Hedging besser als Diversifikation?
Keines von beiden ist generell besser. Diversifikation verteilt das Risiko auf Positionen, die sich nicht gemeinsam bewegen, ein Hedge stellt eine Position gegen ein bekanntes Risiko. Ein Hedge kann ein Risiko ausgleichen, das die Diversifikation bestehen lässt, aber er kostet Geld und verzichtet auf Gewinne bei derselben Bewegung.
Beseitigt Hedging das Risiko?
Nein. Ein direkter Hedge kann das Ergebnis einer Position fixieren, aber Sie zahlen weiterhin Spreads und Swaps und müssen aus zwei Positionen aussteigen. Ein Korrelations-Hedge hinterlässt eine eigene Position, und eine Option kostet eine Prämie. Ein Hedge ändert, welches Risiko Sie tragen.
Ist direktes Hedging in den USA erlaubt?
Nicht für Privatkunden von US-Forex-Dealern. Die NFA Compliance Rule 2-43(b) verbietet einem Forex-Dealer-Mitglied, gegenläufige Positionen im Konto eines Kunden zu führen, und schreibt die Verrechnung nach First-in-first-out vor. Anderswo hängen die Regeln von der Aufsichtsbehörde und dem Broker ab.
Kann ich in MT4 hedgen?
Wenn Ihr Broker es erlaubt, können Sie einen Kauf und einen Verkauf auf einem Paar halten, und Close By kann beide zusammen schließen. Prüfen Sie zuerst die Margin-Bedingungen Ihres Brokers, denn das Schließen einer Seite kann die nötige Margin erhöhen.
Fazit
- Ein Hedge gleicht ein bestimmtes Risiko aus. Er verzichtet dabei auch auf Gewinne bei derselben Bewegung.
- Hedging und Diversifikation erfüllen unterschiedliche Aufgaben, und keines von beiden ist generell besser.
- Ein direkter Hedge fixiert einen Verlust und schiebt die Entscheidung auf. Schließen ergäbe dasselbe Ergebnis, ohne die zusätzlichen Kosten.
- Ein Korrelations-Hedge hinterlässt eine eigene Position. Prüfen Sie jede Währung einzeln.
- Eine Option behält das Aufwärtspotenzial, gegen eine Prämie.
- Die Regeln unterscheiden sich je nach Land: In den USA dürfen Privatkunden von Forex-Dealern keine gegenläufigen Positionen halten.
Wenn Sie gerade erst anfangen, lesen Sie unseren Schritt-für-Schritt-Leitfaden für den Einstieg ins Trading.
Quellen: NFA, Forex Transactions: Regulatory Guide; MetaTrader-4-Hilfe, Closing Positions; MQL5, Hedging-Positionsführung in MetaTrader 5; BIS Triennial Survey 2022. Beispiele und Berechnungen sind unsere eigenen.
Dieser Artikel dient der Bildung und ist keine Anlageberatung. Der Handel mit gehebelten Produkten ist mit dem Risiko von Verlusten verbunden.
