外汇资金管理，就是事先决定一笔交易最多能亏多少钱，并据此确定每个头寸的规模，使止损被触发时的亏损正好等于这个金额。常见的规则是每笔交易风险为账户资金的1–2%：$2,000的账户，1%就是$20；在EUR/USD上设置20点止损，对应的头寸为0.10手。没有任何规则能保证盈利。资金管理的作用，是让每笔亏损都足够小，即使连续亏损也不至于被迫离开市场。
下面我们介绍每笔交易应承担多少风险、如何根据止损计算手数、为什么固定手数不等于固定风险、风险回报比与胜率之间的关系，以及哪些流行的方法应当避免。
外汇资金管理是什么？
资金管理（也称风险管理或仓位管理）是一套在开仓之前、而不是开仓之后就定好的规则。每笔交易它都按以下顺序回答三个问题：
- 风险：如果这笔交易做错了，我最多能亏多少钱？
- 止损：价格到图表上哪个位置，说明我的交易思路是错的？
- 规模：开多少手，才能让止损处的亏损正好等于我的风险？
许多新手的顺序正好相反：凭感觉选一个规模，开仓，然后寄希望于行情。资金管理不能告诉您市场会往哪里走，也不能把亏损的策略变成盈利的策略。它控制的是您唯一能控制的事情：每笔交易最多会让您损失多少。
1–2%规则：每笔交易风险多大合适
每笔交易风险，是指止损被触发时的亏损金额占账户资金的百分比。许多交易者将其控制在1–2%；新手通常从1%或更低开始。以$2,000的账户为例：
| 每笔交易风险 | $2,000账户的风险金额 |
|---|---|
| 0.5% | $10 |
| 1% | $20 |
| 2% | $40 |
为什么要这么小？因为即使计划再好，也会出现连续亏损。下表显示，当每笔交易按当前余额的固定百分比承担风险时，连续亏损十笔会让$2,000的账户变成什么样：
| 每笔交易风险 | 连续亏损10笔后的余额 | 回撤 | 回到$2,000所需的收益 |
|---|---|---|---|
| 1% | $1,808.76 | −9.6% | +10.6% |
| 2% | $1,634.15 | −18.3% | +22.4% |
| 5% | $1,197.47 | −40.1% | +67.0% |
| 10% | $697.36 | −65.1% | +186.8% |
在1%的风险下，一段糟糕的行情只是可以承受的小损伤。在5%的风险下，同样的连续亏损会吞掉账户的40%，在10%的风险下则约为三分之二。而且回本比亏损更难，因为亏损之后，您是在更小的余额上赚钱：回撤−9.6%之后，需要+10.6%才能回到$2,000，而回撤−40.1%之后则需要+67%。
评估别人的交易成绩时，这些数字同样重要。在信任某个EA或信号账户之前，不要只看收益，也要看最大回撤：我们的指南如何读懂EA实盘账户的Myfxbook统计数据介绍了在哪里找到它。
如何根据止损计算手数
确定了风险和止损之后，头寸规模只需简单计算：
手数 = 风险金额 ÷ (止损点数 × 1手的点值)
对于美元账户交易EUR/USD，1标准手每点$10，0.10手每点$1，0.01手每点$0.10（详见外汇中的点（pip）是什么？）。示例：
- 余额：$2,000
- 每笔交易风险：1% = $20
- 止损：EUR/USD 20点
$20 ÷ (20点 × $10) = 0.10手
如果价格触及止损，交易会以约$20的亏损平仓，正好是计划中的1%。如果价格反而朝有利方向波动20点，您将盈利约$20。
止损应该放在哪里？放在交易思路被证明是错误的位置，例如买入时放在近期低点稍下方，而不是放在让亏损“感觉舒服”的任意距离。止损来自图表，规模来自计算。
风险相同，止损不同
保持同一个账户、同样$20的风险，只改变止损。止损窄，可以开较大的头寸；止损宽，头寸就要小一些。止损被触发时，亏损是一样的：
| EUR/USD止损 | $20风险对应的手数 | 止损被触发时的亏损 |
|---|---|---|
| 10点 | 0.20手 | $20（1%） |
| 20点 | 0.10手 | $20（1%） |
| 40点 | 0.05手 | $20（1%） |
再对比每次都固定开0.10手的情况。规模不变，风险就会随着每次设置的止损上下跳动：
| EUR/USD止损 | 固定手数 | 止损被触发时的亏损 |
|---|---|---|
| 10点 | 0.10手 | $10（0.5%） |
| 20点 | 0.10手 | $20（1%） |
| 40点 | 0.10手 | $40（2%） |
止损决定距离，规模决定金额。因此，按固定百分比确定每笔交易的规模，比每次都开同样的手数更安全。
实用细节：取整、其他货币对和杠杆
- 向下取整，不要向上。经纪商通常以0.01手为最小变动单位。风险$20、止损19点时：$20 ÷ (19 × $10) = 0.105手。应开0.10手（风险$19.00），而不是0.11手（风险$20.90，超出计划）。按固定百分比计算时，规模还会随账户变化：亏损$20之后，$1,980的1%是$19.80；盈利$20之后，$2,020的1%是$20.20。
- 其他货币对的点值不同。当美元不是报价货币时，点值取决于汇率。USD/JPY在150.00时，1手每点为¥1,000，约合$6.67。同样的计划，风险$20、止损20点：$20 ÷ (20 × $6.67) = 0.15手，而EUR/USD上是0.10手。我们的手数计算器可以针对任何货币对和账户货币完成这项计算。
- 杠杆不决定头寸规模。在1:100杠杆下，$2,000的账户最多可开约1.84手EUR/USD，但上面的计划是0.10手。杠杆决定的是您能开多大的交易，而不是应该开多大。详见外汇杠杆是什么？
- 止损不是保证。在正常行情下，止损会在接近您设定的价位平仓。但在行情快速波动、重大新闻前后或周末跳空时，可能以更差的价格成交。例如：在1.08500买入0.10手，止损设在1.08300。周五收盘价为1.08360，周一开盘价为1.08240，低于止损。止损按开盘价成交，距离入场价26点：亏损−$26，而不是计划的−$20。标准MT4账户不提供保证止损；部分经纪商提供保证止损，但需额外付费。
风险回报比与胜率
风险回报比是止盈距离与止损距离之比。止损20点、目标40点，即为1:2。相对于风险，回报越高，达到盈亏平衡所需的盈利交易就越少：
| 风险回报比 | 盈亏平衡所需胜率 |
|---|---|
| 1:1 | 50% |
| 1:2 | 33.3% |
| 1:3 | 25% |
这些数字未计入点差和佣金，计入后盈亏平衡所需的胜率会略高一些。目标定得远并不一定更好：它被触及的次数也更少。在依赖这些数字之前，请先在模拟账户或交易日志中验证您自己的数据。
控制风险的规则
- 开仓前就设好止损，不要为了避免认亏而把止损往更远处移。
- 把所有未平仓交易的风险加起来。EUR/USD和GBP/USD等货币对经常同向波动，所以在它们上面各开一笔1%风险的交易，效果更像一笔2%风险的交易。许多交易者会把所有未平仓交易的总风险控制在几个百分点以内。
- 不要为了扳回亏损而加大头寸。这正是马丁格尔（每次亏损后加倍头寸）的思路。在$2,000的账户上，从0.10手开始加倍，连续五笔20点的亏损共损失$20 + $40 + $80 + $160 + $320 = $620，即账户的31%，而下一笔交易需要3.20手，超过了1:100杠杆下保证金所允许的规模。连续亏损只要比账户撑得更久一点就够了。
- 设定暂停规则。例如，连续亏损三笔或账户下跌3%后，当天停止交易。连续亏损之后做出的决定，很少是最好的决定。
- 先在模拟账户上练习，直到每笔交易前计算规模成为习惯。
监管能做什么、不能做什么
在香港，提供杠杆外汇交易的机构须持有证监会（SFC）发出的牌照，零售客户的杠杆上限为1:20（最低保证金5%）。在欧盟（ESMA规则，由CySEC等各成员国监管机构执行）、英国（FCA）和澳大利亚（ASIC），经纪商必须将零售客户主要货币对的杠杆上限设为1:30，最迟在保证金水平降至50%时平仓，并为客户提供负余额保护。在欧盟和英国，经纪商还必须披露其零售账户中差价合约（CFD）交易亏损的比例，多数情况下超过一半。在美国（CFTC、NFA），主要货币对的上限为1:50。无论身在何处，都请遵守当地法律法规，包括外汇管制规定。
这些规则限制的是情况能坏到什么程度，但没有一条规则决定您每笔交易承担多少风险。在50%时强制平仓，意味着账户的很大一部分已经亏掉了。这个决定始终在您手中：您的每笔交易风险和您的止损。
常见问题
外汇交易每笔应承担多少风险？
许多交易者每笔交易承担账户资金1–2%的风险，新手通常从1%或更低开始。$2,000的账户，1%就是$20。较小的风险能让您挺过连续亏损：在1%的风险下连续亏损十笔，约损失账户的9.6%；而在10%的风险下，约损失65%。
如何计算手数？
用风险金额除以止损点数与1手点值的乘积。风险$20、EUR/USD止损20点时：$20 ÷ (20 × $10) = 0.10手。结果要向下取整；对于美元不是报价货币的货币对，请使用手数计算器。
固定手数交易更好吗？
固定手数保持的是规模不变，而不是风险不变。0.10手EUR/USD在止损10点时亏损$10，在止损40点时亏损$40。按账户资金的固定百分比确定每笔交易的规模，可以让止损处的亏损保持不变，并让规模随账户增减而调整。
止损能保证我的最大亏损吗？
不能。在正常行情下，止损会在接近设定价位处平仓，但在行情快速波动、重大新闻前后或周末跳空时，可能以更差的价格成交。如果周一开盘价低于20点的止损，EUR/USD上0.10手的交易可能在26点之外平仓，亏损−$26而不是−$20。标准MT4账户不提供保证止损；部分经纪商提供保证止损，但需额外付费。
马丁格尔是好的资金管理策略吗？
不是。马丁格尔在每次亏损后加大头寸，试图用一笔交易把亏损全部扳回。在$2,000的账户上，从0.10手开始加倍，连续五笔20点的亏损共损失$620，即账户的31%，而下一笔交易需要3.20手，超过了1:100杠杆下保证金所允许的规模。
杠杆会改变我应开的头寸规模吗？
不会。杠杆决定的是保证金允许的最大头寸：在1:100杠杆下，$2,000的账户约可开1.84手EUR/USD。您的每笔交易风险和止损决定的是您应该开的头寸：在风险$20、止损20点的示例中为0.10手。
总结
- 按以下顺序决定：先定风险，再定止损，最后定规模。
- 许多交易者每笔交易承担账户资金1–2%的风险；$2,000的账户，1%就是$20。
- 手数 = 风险 ÷ (止损点数 × 1手的点值)：EUR/USD上$20 ÷ (20 × $10) = 0.10手。
- 止损越宽，规模越小，这样止损处的亏损保持不变。固定手数并不能让风险保持固定。
- 向下取整，把未平仓交易的风险加起来，永远不要为了扳回亏损而加大头寸。
如果您刚刚入门，请阅读我们的外汇交易入门分步指南。
本文仅供学习参考，不构成投资建议。杠杆产品交易存在亏损风险。
