外汇EA组合只有在各机器人的结果不同步时才能降低风险。机器人的数量本身说明不了多少：三个规模相同的EA共用一份风险预算时，如果相关性为0，波动幅度约为单个EA的58%；如果相关性为0.8，则约为93%（我们的计算）。所以，相关性必须用EA自身的结果来测量，而且计划要经得起它们最差的时期同时出现。
下面我们介绍相关性对EA意味着什么，分散投资实际能消除多少风险，隐藏的重叠从何而来，如何测量它，以及如何为整个组合设定回撤预算。如果你是新手，读完前面几节和清单就可以开始。后面的部分面向已经运行多个系统的交易者。组合无法让亏损的系统变成盈利的系统，也不能消除亏损风险。
相关性对EA意味着什么
相关性是一个从−1到+1的数字，表示两个序列同步波动的程度：
| 相关性 | 对两个EA的含义 |
|---|---|
| +1 | 好日子和坏日子总是同时出现 |
| 0 | 结果之间没有线性联系 |
| −1 | 一个表现好时，另一个表现差 |
重要的是EA每日结果的相关性，而不是它们所交易货币对的相关性。两个都做EUR/USD的EA可能差别很大，比如一个跟随趋势，另一个在区间内交易。两个做不同货币对的EA也可能表现相似，比如两者都在相同时段卖出美元。
分散投资能消除多少风险？
对于规模和波动率都相同的EA，组合相对于单个EA的波动率为：
√((1 + (n − 1) × 相关性) ÷ n)，其中n是EA的数量。
关键在于如何确定规模。如果三个EA共用一个EA的风险预算，波动率会下降。如果每个EA都按单独运行时的完整规模运行，波动率会上升，分散投资只能缓和这种上升：
| 相关性 | 3个EA共用一份预算 | 3个EA，各用完整规模 |
|---|---|---|
| 0.0 | 58% | 173% |
| 0.5 | 82% | 245% |
| 0.8 | 93% | 279% |
| 1.0 | 100% | 300% |
我们的计算。波动率相对于单个EA；假设权重相等、波动率相等。
而且，每新增一个EA，帮助都比前一个小。在相关性为0.5时，共用一份预算的结果是：
| EA数量 | 相对单个EA的波动率 |
|---|---|
| 2 | 87% |
| 3 | 82% |
| 5 | 77% |
| 10 | 74% |
| 极限 | 71%（√0.5） |
我们的计算，假设相同。
所以，无论增加多少机器人，风险的共同部分都会留下来。降低相关性比拉长EA名单更有用。请记住，波动率描述的是正常波动。它对最差的一周几乎说明不了什么，这就是后文要单独设回撤预算的原因。
隐藏的重叠从何而来
- 共同的货币。买入EUR/USD和GBP/USD意味着卖出两次美元。这些货币对经常同向波动，所以两笔1%的交易更像一笔2%的交易，正如我们在外汇资金管理中所示。
- 相同的逻辑。两个趋势跟踪系统往往在同一段横盘行情中亏损。两个在亏损交易上加仓的系统，往往在同一轮强势行情中陷入困境。
- 相同的时段。在同一交易时段运行的EA，面对的是相同的新闻和每日结算时段相同的点差扩大。
- 相同的账户和基础设施。同一份保证金余额、同一家经纪商和同一台VPS，由其上的所有EA共用。规则一变，它们会同时受到影响：FXOpen停止提供STP账户时，所有使用这些账户交易的人都不得不迁移。
反向交易不是免费的对冲。EUR/USD的BUY和GBP/USD的SELL会抵消大部分美元敞口，但剩下的部分表现很像EUR/GBP头寸。那是一笔有自身风险的交易，而且持有它要付两份点差。
如何测量两个EA之间的相关性
- 收集每个EA在相同日期内的每日结果，以百分比表示。实盘账户比回测更好，因为测试器无法显示两个系统在真实条件下的表现。
- 把这两列放进电子表格，在Excel或Google Sheets中使用CORREL。
- 用每周结果重复一遍。交易很少的EA有许多零收益日，即使两个EA在相同的几周亏损，这些日子也会把每日数字拉向0。
- 对多个时期重复计算，并单独查看任一EA处于回撤中的那些周。
- 比较两条资金曲线的回撤日期。如果深度回撤重叠，无论平均值如何，都要把这两个EA视为相关。
样本短，答案就粗略。如果真实相关性接近0，测得的数字也很容易偏离到以下程度：
| 数据的交易日数 | 围绕0的约95%范围 |
|---|---|
| 60（约3个月） | ±0.25 |
| 125（约6个月） | ±0.18 |
| 250（约1年） | ±0.12 |
我们的计算：±1.96 ÷ √天数，假设每日结果相互独立。真实的EA结果很少这么干净，所以要把这个范围看作最低值。
相关性不是恒定的
平静月份得出的数字，对承压的市场几乎说明不了什么。一项关于国际股票市场的研究发现，相关性在熊市中上升（Longin和Solnik，Journal of Finance，2001年）。这项研究针对的是股票，而不是货币或EA，所以不要把它当作外汇的规律。但它是一个很好的理由，让你不要把计划建立在一个很低的数字上。在外汇市场，美元的一次大幅波动可能同时把多个货币对推向同一方向。要假定分散投资恰恰在你最需要时可能帮助更小。
建立回撤预算
不要依赖相关性，而要按最差时期同时出现来做计划。以下示例的数字为虚构，按你打算交易的手数计算：
| 过往最大回撤 | 按0.8缩放后 | |
|---|---|---|
| EA 1 | 1,000美元 | 800美元 |
| EA 2 | 800美元 | 640美元 |
| EA 3 | 700美元 | 560美元 |
| 按此规划 | 2,500美元 | 2,000美元 |
在10,000美元的账户上，2,500美元是25%。如果你的上限是20%，即2,000美元，就把三个EA都按2,000美元 ÷ 2,500美元 = 0.8缩放。避开的任何重叠都是额外收获，而不是计划的一部分。
- 过往回撤不是天花板。下一次可能更深，所以一个你勉强能承受的上限就太高了。
- 小手数的取整很粗。经纪商通常允许以0.01手为步长，所以0.03手 × 0.8 = 0.024会变成0.02，减少的是三分之一，而不是五分之一。要向下取整，并重新核对总额。
- 也要检查未平仓风险。把所有EA未平仓交易的风险加起来。许多交易者把它限制在几个百分点以内，手数计算器可以完成每笔交易的计算。
单个机器人的风险百分比、手数和回撤如何起作用，见真正重要的外汇EA设置。
一个账户还是多个账户？
一个账户很简单，保证金共用。这也正是风险所在：强制平仓（stop out）看的是整个账户，所以一个EA的深度回撤可能平掉其他EA的交易。MetaTrader用一个叫作magic number（魔术号）的数字来区分EA的交易，所以如果你在一个账户上运行两个EA，要在各自的手册中查看它如何识别自己的交易。
分开的账户让每个EA的保证金和统计数据彼此独立，也让相关性更容易测量。它们不会改变你可能亏损的总额，而且每个账户都要有足够的资金来承担你计划交易的手数。如果都在同一家经纪商，经纪商风险仍然是共同的。
添加EA之前的清单
- 在看任何机器人之前，先写下你能接受的总回撤金额。
- 列出每个EA的货币对、方向偏向、策略类型和交易时间，并标出它们的共同点。
- 用每日和每周结果测量相关性，并比较回撤日期。
- 把你的手数下的过往最大回撤加起来，并缩放到你的上限之内。
- 检查所有EA同时持仓时保证金是否足够。
- 提前决定在什么情况下暂停或移除一个EA。
要比较候选EA，我们的外汇机器人目录在每个机器人的页面上列出了它的货币对、周期和实盘账户。
常见问题
我应该同时运行多少个EA？
没有正确的数字。这取决于它们的结果重叠多少，以及你能接受多大的回撤。我们在相关性为0.5时的计算说明了为什么更多不一定更好：共用一份预算时，三个EA的波动率是单个EA的82%，十个EA是74%。
EA之间的相关性多低才算够低？
没有官方门槛，单个数字也可能误导人。即使在0.5时，三个规模相同的EA也保留约82%的单个EA波动率。要测量多个时期，查看每周结果，并检查深度回撤是否落在相同的日期。
同一货币对上的两个EA能算真正的组合吗？
如果它们的结果不同就可以，例如一个趋势系统和一个区间系统。但它们同向交易时手数会叠加，而且会共同承受该货币对上的每一次冲击。要测量它们的相关性，而不是根据策略名称来假定。
每个EA都应该有自己的账户吗？
不是必须的。分开的账户让保证金和统计数据彼此独立，所以一个EA的回撤不会给其他EA触发强制平仓。一个账户更简单，保证金共用，但强制平仓看的是整个账户。两种做法都不会改变你可能亏损的总额。
EA组合能消除回撤吗？
不能。结果不同步时，它可以让波动变小，但多个EA可能同时亏损，而且相关性在市场承压时可能上升。要按最差时期同时出现来做计划，并接受未来的回撤可能比过去更深。
总结
- 低相关性才能分散风险，仅靠机器人的数量不行。
- 用EA自身的每日和每周结果测量相关性，而不是用货币对。
- 三个EA都用完整规模时，即使相关性为零也会增加风险：约为单个EA波动率的173%。
- 找出它们的共同点：货币、逻辑、时段、账户和经纪商。
- 按最差时期同时出现来规划总回撤预算，并缩放手数以符合预算。
如果你刚刚入门，请先阅读我们的外汇交易入门分步指南。
本文仅供学习参考，不构成投资建议。过往结果不能预测未来结果。杠杆产品交易存在亏损风险。
